Struktur modal merupakan salah satu unsur yang sangat penting dalam suatu perusahaan. Kesalahan pengambilan keputusan dalam struktur modal dapat mengakibatkan dampak yang sangat besar, bahkan dapat menyebabkan perusahaan tersebut bangkrut. Oleh karena itu, agar dapat tetap beropersai suatu perusahaan hendaknya mempunyai struktur modal yang optimal. Selain itu dengan memahami struktur modal, manajemen dapat mengendalikan biaya modalnya dan nilai perusahaan.
Selama lima tahun yaitu dari tahun 2001-2005, PT Kalbe Farma Tbk. sudah memiliki struktur modal yang optimal. Dimana tingkat return atau pengembalian (ROE) yang di hasilkan perusahaan lebih besar dibandingkan dengan biaya modal rata-rata (WACC). Jika perusahaan ingin mengubah hutang jangka panjangnya menjadi modal sendiri (equity financing) maka struktur modal perusahaan belum optimal dibandingkan dengan struktur modal yang menggunakan debt financing.
Struktur modal optimal adalah struktur modal yang memberikan biaya modal yang kecil dan nilai perusahaan yang besar. Dengan begitu struktur modal dikatakan belum optimal karena pada saat perusahaan menggunakan equity financing, biaya modalnya tinggi sehingga nilai perusahaan kecil. Biaya modal yang tinggi di sebabkan karena perusahaan tidak adanya pengaruh pajak. Tetapi jika perusahaan memanfaatkan hutang jangka panjang maka akan mendapat pengaruh pajak yang menyebabkan biaya modal lebih kecil dan nilai perusahaan yang besar. Karena biaya hutang jangka panjang dihitung setelah dikurangi pajak. |