| Penelitian ini bertujuan mengkaji pengaruh perubahan variabel makroekonomi yakni nilai tukar Rupiah terhadap Dollar dan Bl rate terhadap return saham di Indonesia. Penelitian ini juga ingin menangkap apakah terdapat efek asimetris di dalam model. Penelitian menggunakan analisis model TGARCH. Tahapan pengujian yang dilakukan adalah melakukan uji normalitas data, uji ARCH effect, penentuan model terbaik, uji ARCH effect, dan estimasi TGARCH model terbaik. Uji normalitas data menunjukkan bahwa data tidak terdistribusi normal. Setelah itu dilakukan uji ARCH effect dan ditemukan hasil bahwa terdapat ARCH effect dalam data. Dalam menentukan model terbaik, model dengan nilai AIC dan Schwarz Criterion yang dipilih sebagai model terbaik namun karena tidak ada model yang memiliki nilai terendah secara mutlak maka dipilihlah model TGARCH (1,1) sebagai model terbaik atas dasar Principle of Parsimony. Model TGARCH (1,1) diuji ARCH-LM dan hasilnya menunjukkan sudah tidak terdapat efek ARCH dalam model, selajutnya bisa dilakukan estimasi model. Estimasi dari TGARCH menghasilkan : (1) terdapat hubungan yang negatif dan signifikan antara nilai tukar Rupiah terhadap Dollar dengan return saham sedangakan hubungan yang positif dan tidak signifikan antara Bl rate dengan return saham di Indonesia. (2) terdapat efek asimetris pada volatilitas return saham di Indonesia. |