Salah satu hal penting yang harus dipertimbangkan oleh perusahaan yang akan menawarkan sahamnya kepada masyarakat adalah penentuan harga saham perdana. Untuk mengetahui kewajaran atas harga penawaran saham yang dibeli oleh investor pada tahun 2005, maka Penulis mencoba melakukan valuasi harga saham perdana PT. XL Axiata Tbk dengan menggunakan metode Free Cash Flow to Equity (FCFE), Free Cash Flow to Firm (FCFF) dan tingkat pengembalian investasi (Internal Rate of Return).Berdasarkan perhitungan dengan metode FCFE dari hasil sesungguhnya, harga wajar saham perdana PT. XL Axiata Tbk adalah sebesar Rp 2.428,00. Lalu berdasarkan metode FCFF dari hasil sesungguhnya, harga wajar saham perdana PT. XL Axiata Tbk. Adalah sebesar Rp 3.612,00. Kedua harga tersebut lebih tinggi jika dibandingkan dengan harga pasar saham perdana per 29 September 2005 yaitu sebesar Rp 2.100,00. Berdasarkan dari hasil perhitungan aktual, return (IRR) sesungguhnya yang didapat oleh para investor lebih tinggi daripada tingkat SBI pada saat itu. Return sesungguhnya adalah 13,21%, sedangkan tingkat SBI saat itu sebesar 9.34%. Berdasarkan hasil perhitungan tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa investor membeli saham perdana PT. XL Axiata Tbk di bawah harga wajar saham. Investasi ini layak untuk dilakukan pada saat itu karena nilai return dari investasi tersebut lebih besar dari tingkat SBI tahun 2005. |