Investor melakukan investasi untuk mendapatkan return yang sesuai
dengan modal yang telah ditanamkan dalam suatu perusahaan dengan
segala macam risiko yang terkait. Untuk itu diperlukan analisis yang tepat
atas kinerja suatu perusahaan sebelum melakukan investasi. Salah satu
ukuran performa perusahaan adalah Return On Common Equity (ROCE).
Analisis yang dilakukan adalah untuk melihat bagaimana efektivitas dari
keputusan yang diambil manajemen dalam menjalankan perusahaannya,
baik dilihat dari sisi Return on Net Operating Asset ataupun dari sisi Financial
Leverage dan Spread dan bagaimana kontribusi keduanya terhadap
besarnya ROCE perusahaan.
Objek penelitian yang digunakan oleh penulis adalah PT. Bentoel
International Investama, Tbk (selama periode 2005-2009) yang merupakan
salah satu perusahaan produsen rokok terkemuka di Indonesia. Dari analisis
yang telah dilakukan maka dapat dilihat bahwa: perusahaan merubah
statusnya menjadi perusahaan terbuka untuk menambah modal dalam
menjalankan operasionalnya. Hasil dari keputusan finansial manajemen
hanya dapat menambah return bagi pemilik modal pada periode 2006, 2007,
dan 2008 karena return dari investasi saham perusahaan dapat membantu
menutupi biaya bunga.
Berdasarkan analisis yang telah dilakukan, maka dapat dilihat bahwa
RNOA dan Financial Leverage mempunyai peran terhadap ROCE. |