Tujuan dari Manajemen Keuangan adalah memaksimalisasi nilai bagi pemiliknya. Nilai perusahaan yang dimaksud disini adalah Earning per Share (EPS). Salah satu cara agar dapat memaksimalisasi nilai adalah memilih alternatif pembiayaan yang memberikan EPS yang terbaik. Adapun analisis yang dilakukan sebagai acuan dalam memilih alternatif pembiayaan perusahaan yang terbaik adalah denagan cara : (1) Menghitung financial leverage perusahaan, (2) Menganalisis EPS perusahaan (3) Mencari alternatif pendanaan yang terbaik bagi perusahaan melalui analisis terhadap penggunaan modal sendiri dan analisis EBIT-EPS Indifference Point.
Objek penelitian yang dilakukan oleh penulis adalah PT. Gudang Garam Tbk selama periode 2003-2007, yang merupakan salah satu perusahaan terkemuka dalam bidang rokok kretek. Dari analisis yang telah dilakukan maka dapat diketahui bahwa sebagian besar aktiva perusahaan dibelanjai oleh modal pinjaman. Sementara itu EPS yang dihasilkan perusahaan sangat berfluktuatif setiap tahunnya. Dengan menggunakan analisis terhadap penggunaan modal sendiri sebagai alternatif pembiayaan, maka dapat disimpulkan bahwa tahun 2003, 2004, 2005, dan 2007 kebijakan perusahaan menggunakan modal pinjaman sudah cukup tepat karena EPS yang dihasilkan lebih tinggi dibandingkan menggunakan modal sendiri. Sedangkan pada tahun 2006 kebijakan perusahaan menggunakan modal pinjaman kurang tepat karena menghasilkan EPS yang lebih rendah dibandingkan menggunakan modal sendiri. |